Юридический словарь - биржа

БИРЖА ФОНДОВАЯ - учрежде-ние, основную деятельность которого составляет организация регулярного рынка ценных бумаг и иных финансовых инструментов. Б.ф. возникли в XVI в. Первой биржей со значительным оборотом фондовых ценностей была биржа в Амстердаме (основана в 1608 г.), которая получила репутацию крупнейшего центра биржевой торговли государственными долговыми обязательствами (Испании, Португалии, Англии и Франции) и муниципальными облигациями (прежде всего отдельных провинций и городов Голландии). Помимо этого на бирже в Амстердаме обращались частные ценные бумаги, в том числе голландских Ост- и Вест-Индских компаний. Как самостоятельный вид финансовой деятельности Б.ф. выступают лишь с конца XVIII в. с распространением акционерной формы собственности. Становление фондовой торговли в дореволюционной России приходится на 30-е гг. XIX в., что было обусловлено формированием национального рынка государственных долговых обязательств (первый внутренний государственный заем был осуществлен в 1809 г.) и появлением частных ценных бумаг (в 1836 г. принимается Закон о компаниях на акциях). Центральным фондовым рынком являлась биржа в Санкт-Петербурге (создана в 1703 г.), при которой в 1900 г. был открыт фондовый отдел, находящийся в ведении Министерства финансов. На Московской бирже фондовая торговля вводится с 1864 г. В качестве основных фондовых ценностей того периода выступали облигации внешних и внутренних государственных займов, рентные и ипотечные бумаги, облигации муниципальных займов,акции и облигации промышленных обществ. Наибольший подъем биржевого дела в России происходит с 90-х гг. прошлого столетия. К 1914 г. в стране насчитывалось около 115 бирж. После октябрьских событий декретом от 23 декабря 1917 г. операции с ценными бумагами были запрещены, а декрет ВЦИК от 21 января 1918 г. аннулировал облигации государственных займов, выпущенных царским правительством. В период нэпа правовую базу фондовой торговли составляли постановление СНК от 20 октября 1922 г. О фондовых биржевых операциях, Положение о товарных и фондовых биржах и фондовых отделах при товарных биржах (утверждено постановлением ЦИК и СНК СССР от 2 октября 1925 г.), одноименное Положение от 17 апреля 1928 г., а также Устав фондового отдела при МТБ от 26 января 1923 г. Основу фондового рынка заложило возрождение акционерных предприятий (с февраля 1922 г.) и создание нового механизма кредитования хозяйственного сектора, сопровождавшееся выпуском государственных внутренних облигационных займов (первый осуществлен в июне 1922 г.). Предметом торговли в фондовых отделах являлись помимо ценных бумаг золотой червонец, иностранная валюта и благородные металлы в слитках. Общий надзор за фондовыми отделами товарных бирж осуществлял СТО, а непосредственно они находились в ведении Наркомфина. Постановлением СТО от 13 февраля 1929 г. фондовые отделения были закрыты, за исключением фондовых отделений Московской и Владивостокской товарных бирж. Полное упразднение биржевой фондовой торговли относится к февралю 1930г. Появление бирж нового поколения предопределило принятие Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР от 28 декабря 1991 г. № 78. В настоящее время деятельность Б.ф. получила законодательное оформление в ФЗ РФ от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ О рынке ценных бумаг. Специализированным регулирующим органом по отношению к Б.ф. выступает ФКЦБ. Законодательство РФ также устанавливает совместную компетенцию ФКЦБ и иных государственных органов, например регулирование деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг и операций с валютными фондовыми ценностями производится по согласованию с ЦБ, а установление правил учета и отчетности - совместно с Минфином РФ. К Б.ф. применим принцип саморегулирования рынка ценных бумаг с точки зрения широкой организационной компетенции Б.ф. и делегирования ей государством определенных нормотвор-ческих и контрольных функций. При выполнении установленных законодательством требований Б.ф. вправе подать заявление в ФКЦБ о приобретении статуса саморегулируемой организации. Б.ф. - профессиональный участни рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли. Действующее законодательство РФ о ценных бумагах предусматривает два вида торговых систем - фондовые биржи и организаторы внебиржевой торговли. Б.ф. является юридическим лицом и подлежит созданию в форме некоммерческого партнерства. Фондовые отделы товарных и валютных бирж признаются Б.ф. Деятельность Б.ф. осуществляется только на отоътт лицензий ФКЦБ: на деятельность Б.ф. по операциям с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов РФ и муниципальных образований: на деятельность Б.ф. по операциям с остальными ценными бумагами. Получение соответствующей лицензии означает приобретение статуса признанного организатора торговли. Для Б.ф. устанавливается закрытый перечень разрешенных видов профессиональной деятельности,когда такие биржи наряду с организацией торговли могут выступать только в качестве депозитария или клиринговой организации. Не допускается сочетание деятельности Б.ф. с организацией внебиржевой торговли. Валютные биржи могут совмещать деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг только с торговлей иностранной валютой. Б.ф. - основанная на членстве некоммерческая организация. Членами биржи могут быть профессиональные участники рынка ценных бумаг, при этом участниками торговли являются члены биржи, имеющие лицензию на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности. Непосредственное заключение биржевых сделок совершается через уполномоченных лиц - участников торговли. Б.ф. должна иметь не менее 20 членов, и размер ее собственного капитала не может быть менее 600 тыс. евро. Б.ф. вправе самостоятельно устанавливать порядок вступления в члены биржи, выхода и исключения, а также количественные ограничения членов Б.ф. - Законодательство РФ употребляет термин фондовые ценности, подразумевая при этом ценные бумаги, обладающие биржевой оборотоспособностью. Фондовые ценности выступают в качестве объекта биржевых сделок по своей природе, т.е. они не могут быть признаны таковыми путем установления эталона качества или на ином основании. В результате не все ценные бумаги в смысле ст. 143 ГК РФ объективно могут быть фондовыми ценностями, подданное понятие не попадают ценные бумаги, выполняющие товарно-распорядительные функции, например коносамент, и чисто платежные функции, например сберегательные книжки на предъявителя. Таким образом, речь идет о биржевой торговле эмиссионными ценными бумагами. К'обращению на Б.ф. допускаются ценные бумаги, прошедшие эмиссионную процедуру и включенные Ф.б. в список обращаемых на бирже. Ценные бумаги, не включенные в указанный список, могут быть предметом купли-продажи на бирже в соответствии с внутренними биржевыми документами. Торговля на Б.ф. характеризуется множественностью предмета биржевых сделок, когда к биржевой котировке допускаются несколько десятков и даже сотен акций и других ценных бумаг. Это предопределяет особенность институциональной структуры Б.ф., а именно наличие такого органа, как котировальный комитет, осуществляющий процедуру листинга и делистинга ценных бумаг. Цель листинга - допуск ценных бумаг к обращению на бирже для включения в котировальный лист Б.ф. На Б.ф. заключению подлежат сделки с различными инструментами финансового рынка. Под финансовыми ценностями следует понимать ценные бумаги, валюту и расчетные финансовые показатели (индексы акций, индексы валютных курсов, процентные ставки и пр.). Фондовая торговля осуществляется либо в помещении биржи (зале биржевых торгов), либо в единой торговой системе (электронные сессии). Заключение сделок происходит главным образом путем удовлетворения встречных заявок аукционным способом или через снятие котировок и отражение отчета по сделке в компьютерных торговых системах. В последнем случае Б.ф. обеспечивает равные условия для всех участников торговли при вводе заявок в компьютерную сеть, сохранность баз данных от ошибок и несанкционированного доступа, мероприятия в случаях технических сбоев и иных неполадок в торговой системе. Б.ф. в правилах торговли могут предусматривать различные виды аявок, а также устанавливать особенности торговли крупными пакетами ценных бумаг (например, их совершение как внесистем-ных). Б.ф. определяет способы образования биржевой цены (метод единого курса, текущего курса и пр.) и функциональное предназначение статуса биржевого маклера. Для Б.ф. характерно определение денежных обязательств участников торговли и их обязательств по перерегистрации прав собственности на ценные бумаги, осуществляемое соответственно клиринговой (расчетной) и депозитар-ной системами. Наличие данных систем обусловливается дуалистичным правовым положением биржи как гаранта исполнения сделок, когда участники торговли могут требовать от биржи исполнения зарегистрированных сделок, а биржа обладает правом самостоятельного требования к участнику-должнику. Расчеты осуществляются непосредственно биржей либо через специализированные клиринговые организации, клиринговая деятельность является лицензионной. Особую функцию выполняют биржевые (в качестве организационной единицы биржи) или уполномоченные депозитарии, деятельность которых подлежит лицензированию ФКЦБ. Отношения депозитария с участниками торговли определяются депозитарным договором, в соответствии с которым участники торгов обязаны открыть счета депо в биржевом (уполномоченном) депозитарии и перевести на него требуемое количество ценных бумаг, что является основанием для допуска к биржевым торгам. На основе этого договора депозитарий регистрируется в качестве номинального держателя в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или у иного де-

БИРЖА (нем. Borse от лат. bour-sa - кошелек) - регулярно действующая организация, в помещении которой совершаются сделки по покупке и продаже массовых взаимозаменяемых товаров со стандартными качественными показателями (биржа товарная), ценных бумаг (биржа фондовая) или валюты иностранной (валютная биржа). Б. возникла в XII-XV вв. в Северной Италии, но широкое применение в деловом мире получила в XVI в. в Антверпене, Лионе и Тулузе, затем в Лондоне и Гамбурге. С XVII в. Б. уже действовали во многих торговых городах европейских государств. В США первая Б. образована в 1848 г. в Чикаго. Б. именовались помещения, где собираются деловые люди и причастные к торговле лица для ведения переговоров и заключения оптовых сделок в соответствии с установленными правилами. Первые Б. были лишь товарными, значение их состояло в том, что они заменили куплю-продажу наличного товара из рук в руки на покупку по образцам через биржевых посредников. • В России становление биржевых учреждений связано с Петром I, по инициативе которого еще в 1703 г. была учреждена первая товарная Б. Однако объективные предпосылки для биржевой торговли в России еще не созрели, купцов приходилось принуждать идти на Б. Создание Московской Б. связано с декретом Екатерины II Об утверждении плана построения Гостиного двора с биржей при нем, подписанного императрицей в 1789 г., но практическая деятельность Московской Б. началась лишь после войны 1812 г. В числе первых российских Б. была Одесская, основанная в 1796 г. Основным периодом утверждения биржевой деятельности в России были 1860-70-е гг., что было непосредственно связано с экономическим подъемом в стране в связи с реформами 1861 г., когда Б. возникли практически во всех крупных городах России. Строго определялись процедура, условия и правила заключения сделок, права и обязанности участников. К 1917 г. в России было зарегистрировано 115 торговых и универсальных Б. и соответствующее число биржевых комитетов. Первые советские товарные Б. возникли в 1921 г. по инициативе местных кооперативных организаций, являвшихся в то время наиболее крупными участниками рыночного оборота. К началу 1924 г. была полностью восстановлена вся дореволюционная биржевая сеть. Своего наибольшего развития в годы нэпа биржевая торговля достигла осенью 1926 г. К этому времени в стране насчитывалось 114 товарных Б. В дальнейшем, в условиях свертывания нэпа и курса на жесткую централизацию в управлении народным хозяйством, начинает последовательно проводиться линия на ликвидацию товарных Б. В декабре 1926 г. принято решение о сокращении их числа до 14 и сужении их функций, а в феврале 1930 г. - об их ликвидации. В 1990 г. еще до принятия соответствующего законодательства началось массовое создание товарных Б. Первой была зарегистрирована 19 мая 1990 г. Московская товарная Б. К февралю 1992 г. количество Б. достигло 400. Б. организуются как АО закрытого типа. Согласно Закону РФ от 20 февраля 1992 г. № 2383-1 О товарных биржах и биржевой торговле товарная Б. определяется как организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам. В РФ Б. могут функционировать при наличии лицензии на осуществление биржевой деятельности. Б. образуется как коммерческая организация (общество с ограниченной ответственностью, акционерное общество) либо некоммерческая организация (некоммерческое партнерство). Уставный капитал Б. формируется за счет взносов ее учредителей и иных установленных источников. Б. обязана публиковать свою отчетность. Б. не совершают от своего имени сделок с биржевым товаром, их задача - создать условия для совершения сделок участниками торгов. Вместе с тем для обеспечения необходимых условий деятельности Б. взимает сборы в устанавливаемых ею размерах, расходуемые на аренду помещений, приобретение и обслуживание средств связи, наем персонала. Число учредителей Б, обычно.огра-ничено. Они признаются членами Б. и имеют право на заключениесделок в помещении Б. Кроме учредителей членами Б. становятся лица, вносящие членские или иные целевые взносы в имущество Б. Важная категория участников биржевых торгов - дилерские и брокерские фирмы и независимые брокеры (постоянные биржевые посетители). Все остальные лица, называемые разовыми биржевыми посетителями, могут совершать биржевые сделки только на данной биржевой сессии, от своего имени и за свой счет (об ином понятии биржевого посетителя, введенном законодательством о фондовых и валютных биржах, см. Биржевой посетитель). Общее собрание членов Б. утверждает организационную структуру,избирает исполнительный орган - совет директоров, который назначает президента. Рабочими подразделениями Б. являются ее отделы (комитеты): информационный, котировальный, ревизионный и т.д., а также клиринговый центр, арбитражная комиссия. Общее собрание членов Б. определяет основные направления деятельности Б., утверждает правила биржевых торгов и порядок работы подразделений. Соответствующие органы Б. утверждают образцы типовых контрактов, стандартные размеры партии товара, базисные сорта и марки, фиксируют складывающиеся торговые обычаи. 1 Биржевые сделки совершаются лишь в отношении товаров, котирующихся на данной Б. в соответствии с ее специализацией. Биржевыми являются массовые сырьевые и сельскохозяйственные товары: нефть, нефтепродукты, цветные металлы, каучук, пиломатериалы, зерновые, маслосемена, текстильные товары и др. Число видов биржевых товаров периодически изменяется, в настоящее время их насчитывается около 70. В зависимости от номенклатуры товаров, с которыми совершаются сделки, товарные Б. делятся на специализированные, ведущие торги с товарами 1-2 наименований,и универсальные,именуемые также широкопрофильными, или Б. общего типа. Число товаров, представленных на универсальных Б., может достигать 10-15 видов. Сделки с каждым видом товара на таких Б. совершаются в отдельных помещениях. Биржевые сделки заключаются только лицами, допущенными к участию в биржевых торгах, во время биржевых торгов (сессии, собрания), проводимых в строго установленное время и в отведенных помещениях. Сделки на Б. заключаются. Предмет сделок - лишь биржевые товары, которыми кроме реальных товаров признаются также стандартные контракты и коносаменты на соответствующий товар. Все сделки, совершаемые в ходе торгов устно, подлежат последующему письменному оформлению. Контракты составляются на основании записей сотрудников Б. обо всех сделанных брокерами сообщениях о покупке или продаже и брокерских (маклерских)записок. Биржевые сделки также регистрируются в соответствии с установленными на Б. правилами. Использование современных средств связи,стандартизация форм контрактов обеспечивают высокую скорость биржевых операций. При совершении сделок на Б. их участники преследуют цели: покупка или продажа реального товара, получение выигрыша от спекулятивных операций, страхование от возможного изменения цен на товар (хеджирование, опцион). Практика выработала большое разнообразие видов биржевых сделок. В деятельности Б. особое значение имеет котировка (котирование) цен: фиксирование и опубликование цен, сложившихся в результате сделок на данной биржевой сессии. Котирование цен осуществляется котировальным комитетом (комиссией). Биржевые котировки не просто отражают сложившуюся конъюнктуру рынка. Они служат важным инструментом формирования цен на товары, определения направленности движения капиталов. Высокая чувствительность биржевого механизма,оперативность реагирования на хозяйственные и политические процессы обеспечивают авторитет Б. в определении цен на товары и ценные бумаги. Складывающиеся на Б. цены без специальных актов широко применяются в качестве базовых во внутреннем обороте и внешней торговле. Российские товарные Б. из-за отсутствия сложившегося рынка фактически выполняют функцию торговых домов, где осуществляются покупка и продажа реального товара без строгого ограничения номенклатуры и установленных базисных сортов. На них невозможно совершение большинства биржевых операций, известных в мировой практике. Луганский БИ.

БИРЖА РЕАЛЬНОГО ТОВАРА- биржа товарная, на которой осуществляется покупка и продажа наличного товара либо товара, который будет произведен к определенному сроку. Сделки на Б.р.т. совершают изготовители производимых товаров, потребители, закупающие необходимое сырье и материалы, оптовые организации,перепродающие товары потребителям. Предлагаемый к продаже товар может находиться на складе биржи или в ином конкретном месте либо производиться к установленному биржевой сделкой сроку. Заключение сделок второго вида позволяет изготовителям точно планировать объемы производства товаров, сбыт которых гарантирован. Потребители получают возможность обеспечить бесперебойное поступление необходимых сырьевых ресурсов. Вместе с тем заключение контрактов с поставкой в будущем создает условия для игры на разнице цен. Поэтому на большинстве Б.р.т. наряду со сделками с реальным товаром совершаются фьючерсные и иные спекулятивные сделки. В мировой биржевой торговле доля сделок с реальным товаром и самих Б.р.т. уменьшается. . Луганский Б.И.

БИРЖА ТОВАРНАЯ - регулярно действующая организация, в помещении которой совершаются сделки купли-продажи массовых взаимозаменяемых товаров со стандартными качественными показателями (о появлении Б.т. см. Биржа}. . На первых порах биржевые торги проводились в гостиницах и торговых дворах, где собирались купцы и причастные к торговле лица для ведения переговоров и заключения сделок. По мере увеличения размеров операций биржи начинают размещаться в специально оборудованных зданиях. Биржи переходят к торговле определенными видами товаров, устанавливается их предметная специализация. Складываются и закрепляются свойственные только бирже правила проведения торгов. В XX в. центрами биржевой торговли становятся США, Великобритания и Япония. Американские и японские Б.т. специализируются преимущественно на сельскохозяйственной продукции, английские - на цветных металлах и энергоносителях, хотя эта специализация не носит строгого характера. В зависимости от круга участников торгов различают международные, региональные и национальные биржи. Международные Б.т. обслуживают потребности всего мирового рынка, складывающиеся на них цены отражают колебания спроса и предложения во многих странах. Региональные биржи обслуживают рынки нескольких стран. Национальные - ориентированы на рынок своей страны и нередко в силу таможенных ограничений не допускают участия в торгах иностранных лиц. Б.т. в РФ - юридическое лицо, учреждаемое на основе членства физических и юридических лиц, причем размер доли каждого участника в уставном капитале не может превышать 10%. Имеющиеся Б.т. образованы преимущественно в виде ЗАО. Для осуществления деятельности биржа обязана получить соответствующую лицензию. Законодательное разрешение создания бирж не сопровождалось организационной и экономической помощью в налаживании их деятельности. Кроме того, российские Б.т. восприняли основные недостатки, которые были присущи дореволюционным биржам. Все это в условиях стагнации экономики привело к быстрому упадку бирж. В 1997 г. регулярные торги проводились лишь на 25-30 биржах. Объемы совершаемых на них продаж были незначительны. •, . . За рубежом на Б.т. осуществляются систематические торги массовыми сырьевыми и сельскохозяйственными товарами. Товары, полностью или частично реализуемые через биржи, называют биржевыми. Число таких товаров колеблется. Если в начале XX в. их было более 200 видов, то к середине века уменьшилось до 50, а к 90-м гг. увеличилось примерно до 70. Так, из числа биржевых товаров выпали уголь и черные металлы, почти прекратилась некогда значительная торговля шерстью. При этом вместе с ростом объемов продаж в биржевой оборот оказались вовлечены пиломатериалы, концентрат апельсинового сока, драгоценные металлы, Биржевые товары характеризуются родовыми признаками, одинаковым уровнем качества, на основе которого составляется базисный сорт, марка, являются взаимозаменяемыми. Это позволяет продавать и покупать товар на Б.т. без предъявления его к осмотру. Правилами допускается поставка товара более высокого или более низкого сорта против базисного с премией или скидкой, определяемой биржей. Кроме того, устанавливается минимальный размер подлежащего продаже количества товара (биржевая единица), которому должна быть кратна каждая продаваемая и покупаемая партия. Соблюдение таких требований дает возможность ликвидировать встречные обязательства, совершать (,Ььючерскыес(5е^кц, опционы, осуществлять хеджирование контрактов. В результате стандартизации содержания контрактов, формализации правил торгов, использования средств электронной связи неизмеримо возрастает скорость

совершения биржевых сделок. Объемы операций с отдельными товарами на Б.т. превышают реальные объемы производства и закупок этих товаров. Б.т. традиционно подразделяют на два вида: универсальные и специализированные. Заключение контрактов на Б.т. осуществляют члены биржи. Они могут совершать сделки за свой счет и в своих интересах. Однако основную массу операций осуществляют посредники, исполняющие поручения клиентов на покупку и продажу контрактов, - брокеры. Брокерские фрмы, работающие на крупных Б.т., создают широкие сети периферийных отделений и филиалов, которые вовлекают в биржевые торги значительное число участников товарного рынка. Биржевые правила обеспечивают открытое и свободное совершение сделок на основе равных условий для участников. Стабильность правил способствует честной и упорядоченной торговле. Ежедневно проводимые котировки цен с обязательной их публикацией в печати позволяют Б.т. влиять на формирование цен на товарных рынках. Биржевые цены широко используются как основание расчетов во внебиржевых торговых отношениях. В рыночной экономике Б.т. является точным инструментом определения баланса спроса и предложения, выработки обоснованных цен на сырьевые ресурсы, а через это - на огромное число видов производных товаров. Пугинский Б.И.

БИРЖА УНИВЕРСАЛЬНАЯ - биржа товарная, на которой ведется торговля одновременно несколькими различными видами товаров. В зависимости от специализации различают Б.у. и Б.у. узкого профиля. К числу Б.у. относятся, например, Нью-йоркская товарная биржа, Лондонская биржа металлов, Парижская товарная биржа и ряд других. В номенклатуру товаров,реализуемых на Нью-Иоркской товарной бирже, входят медь, серебро, золото, алюминий, сахар, кофе, шерсть, концентрат апельсинового сока, картофель, хлопок. Номенклатуру товаров Лондонской биржи металлов составляют медь, олово, свинец, цинк, алюминий, серебро. Таким образом, предмет деятельности Б.у. обычно не превышает 7-10 наименований. Биржи узкого профиля специализированы на 1-2 видах товаров, как-то: Лондонская биржа шерсти, Зерновая биржа в Миннеаполисе (США), являющаяся оптовым рынком пшеницы и семян подсолнечника, японские биржи сахара, каучука и др. Существующие в РФ товарные Б.у. фактически являются оптовыми торговыми организациями с неограниченной номенклатурой товаров. Подобные организации, по сути дела, существенно отличаются от Б.у. в развитых рыночных странах. Некоторые авторы даже отказываются от применения понятия биржа по отношению к ним. Так, на Московской товарной бирже число видов реализуемых товаров в отдельные периоды достигало 40-50 тыс. наименований. На таких биржах невозможно наладить торговлю массовыми и взаимозаменяемыми товарами одного вида, определить размеры биржевых партий и базовые качественные показатели товара. Соответственно, невозможны применение стандартных контрактов, заключение фьючерсных сделок, хеджирование, совершение многих других операций, свойственных биржевой торговле. Пугинский Б.И.